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美联储正在担忧下一次经济衰退

2018-01-11 11:22:13 | 来源:皇冠现金足球投注网 作者:楠楠 | 共 385 次阅读 字号: | 打印

  即使在经济和市场蓬勃发展的时候,美联储官员也在担心他们将如何应对下一次经济衰退,他们并不希望看到这样的情况。

  假如,经济开始收缩,但美联储仍然处于低利率,几乎没有反应能力。它将利率降至零,但这只相当于过去经济低迷时期它所提供的刺激的一小部分。当衰退再一次发生时,美联储面临的困境是,当它处于零位,不能再削减的时候,还能做什么,被迫考虑诸如量化宽松等特殊的、不确定的和有争议的措施。

  越来越多的美联储官员和学术界的经济学家们正在考虑是否有一个更好的办法,开始认真考虑货币政策戏剧性的变化,比如将货币政策进行修正甚至取消当前2%的通胀目标。

  自2012年实施以来,美联储几乎没有实现这一目标,这削弱了美联储在市场上的可信度,并可能令通胀始终低于预期目标。

  美国前财政部长萨默斯本周在布鲁金斯学会(Brookings Institution)会议上就美联储的通胀目标问题发表讲话,敦促美联储采取行动。他指出,美联储通常下调利率5个百分点,以刺激经济衰退。美联储现在没有5个百分点,因此下一次衰退将使央行无法启动经济增长,可能导致更长更久的经济衰退。

(图片来源:Larry Summers)

  萨默斯表示,“最可能的情况是,当经济衰退来临时,政策将不会有足够的空间来降低利率,就像目前的政策框架那样。”

  萨默斯援引最近的一份研究报告称,除非美联储改变目前的体制,否则它将至零利率的概率将达到30%至40%。我完全不相信(量化宽松政策)可以再一次拯救我们。

  财政赤字解决了吗?

  最近的税收法案促进了赤字前景,这意味着财政方面在下一次的应对能力也会减弱。

  得到官方和学术界最多关注的解决方案被称为“价格水平目标”,最近几周至少有三位美联储官员谈到了这一问题,尽管有不同程度的支持。目前,美联储的政策要求美联储随着时间的推移达到2%的通胀目标。尽管通胀率不断错过目标,但它仍在继续努力争取。

  价格目标水平将加大努力的力度。它将解释过去的失误,并促使美联储瞄准未来更高的目标,以弥补其先前的不足。他们认为,这将使市场和消费者相信美联储的承诺,即提高通胀率,以弥补先前的不足。

  旧金山联储主席John Williams在Brookings会议上说:“价格水平目标将使利率维持在较低水平。”Williams一直是最直言不讳的鼓吹改革的倡导者之一。

  随着时间的推移,人们希望价格水平目标将使美联储远离零,给政策制定者储备“弹药”以打击下一次衰退。

  克利夫兰联储主席洛雷塔?梅斯特(Loretta Mester)上星期说的几个变化,包括价格水平目标,说美联储可能会考虑对通胀目标做出调整,但她很谨慎,不主张任何单一的解决方案。

  梅斯特说道,“每个框架都值得作进一步的研究,现在可能是进行此类研究的合适时机,因为经济正在增长,劳动力市场强劲,通胀预计将回到我们的目标。”

  波士顿联储主席Eric Rosengren也对该话题的讨论发表了自己的主张,他指出美联储一直未能实现目标。

  罗森格伦在Brookings表示,“大萧条是一个足够大的事件,我们可能要重新评估。”并进一步说道,“我们如何确保我们没有这样的事件?”

  几乎没有人相信,价格水平目标或任何其他选择都是致命的。有些人想知道,如果美联储不能达到通胀目标,为什么会达到价格水平目标。通过提倡更高的通货膨胀,人们担心美联储会给通货膨胀和增长带来更多的波动。

  实际上,任何改变都有很长的路要走。美联储主席候选人Jerome Powell尚未得到参议院的批准,尽管他应该在三周内开始任期。前美联储主席Ben Bernanke是价格水平目标的倡导者,他说新的主席可能会任命一个委员会来讨论这个问题,而辩论可能需要一年到18个月的时间。

  伯南克认为,“2019的某些时候会有一些非常严肃的讨论”。

  以美联储改变政策和制度的缓慢步伐,如果它想在两年内改变一些事情,最好现在就开始讨论它。但是没有人能说下一次衰退是否会及时发生变化。

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关键词: 美联储


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