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剪中国羊毛?特朗普干过来了

2017-12-06 13:23:09 | 来源:皇冠现金足球投注网 作者:小七 | 共 343 次阅读 字号: | 打印

  刚刚从中国获得2500亿美元大礼包的特朗普,似乎打算得了好处,倒打一耙。

  特朗普执政一年以来,终于获得了第一个重大胜利,这不,历经千辛万苦,特朗普税改法案终于获得了美国参议院的通过!要知道,这个税改法案如果最后成了法律,可是美国三十年来最大规模的减税计划了!

 特朗普政府的“史无前例”减税税改方案:

  1. 企业所得税从目前的35%减为20%;

  2. 个人所得税最高税率从39.6%减为35%,并将征税级差从7档减为3档,分别是35%、25%和 10%;

  3. 个税起征点,夫妻合并申报的所得税起征点将从12700美元升至24000 美元(转化成人民币,意味着夫妻收入合计低于16.8万不用缴个税);

  4. 新税改方案还将废除遗产税、奥巴马医保税、替代性最低税等税种。

  那么,特朗普减税究竟意味着什么?

  美国作为全球最大的经济体,作为全球资本市场的核心腹地,如此重大的税改政策,必将对全球经济和资本市场造成深远影响。

  早在税改法案刚刚提出之时,德国法国就相继发表声明表示,此举将对本国企业造成严重的冲击,德、法无法接受特朗普这么大规模的减税。

  在特朗普减税计划正式得到立法通过并落地后,全球主要经济体,都将不可避免地跟进,有望形成一轮全球减税浪潮。

  原因很简单,美国市场的税负降低,如果其他国家不变,逐利的资本自然会选择成本更低的市场进行投资,其他国家就会面临资本流失,投资降低,进而就业面临压力的问题。

  当然了,全球性的减税潮也并非必然结果。税收并非决定企业开展业务的唯一因素。廉价的资金、高素质的劳动力队伍、稳定的供应链、先进的技术、健全的法规制度以及庞大的市场等也同样是帮助企业提高竞争力的重要条件。

  如果能在这些方面提高竞争力,也能有效抵御资本和企业外流的危险。因此比起被动承受特朗普减税带来的影响,主动完善市场环境,帮助企业提高竞争力是更妥善的应对之道。
  特朗普减税对中国有啥影响?

  总而言之,特朗普费那么的力气去减税,其实打的什么算盘已经很明了了,无疑是增加联邦财政赤字、给企业和个人减税、促进消费和投资增长、刺激美国经济增长。不过美国在全球经济中牵一发而动全身,这么大动静的减税方案肯定会波及其他国家,尤其是与美国经济有千丝万缕联系的中国。

  其实,无论美国怎么改革,我们始终更关心的还是对中国的影响。里根时期,日本因为与美国存在巨大额贸易差额,因此日本成为“广场协议”后,最大的受害者。特朗普时代,中国替代了当前的日本,成为美国最大的贸易逆差国(占比也超过40%),这与当年“广场协议”前的状况非常相似。

  现在中国楼市似乎也有泡沫,那么中国会步入日本的后尘,成为美国收割的对象吗?

  特朗普政府推出的所有举措,无疑都是为了搞好美国经济,让美国人民富裕起来。只是在这个过程中,中国因为与美元已经息息相关了,可能会因为美元的变化,而被收割,这跟日本当年是一个道理,而且被收割的不仅仅是中国,还有其他充满资产泡沫的国家。

  减税具体可能对中国造成的影响,主要存在以下四点

  第一:刺激在华的美国资本回流

  由于更低的税负环境,更透明的政商关系,以及对冲人民币贬值的影响,在中国的美国资本,将更有动力撤离中GV,尤其是在特朗普税改法案里对海外利润回流的框架的改变,会更进一步刺激美国公司的撤离。

  美国资本的撤离,一方面会降低就业和居民收入,但另一方面,也给中国本土企业以新的发展机会。但没有了“鲶鱼效应”,行业如何实现迭代升级,又将是中国经济面临的新问题。若全球减税浪潮真的形成,那么除了美国企业,其他外资企业撤离中国的可能性也将增加。

  第二:资本外流的压力

  资本外流的压力,除了外资企业的利润回流和投资撤离之外,还表现为金融市场资本外流的压力。

  尽管中国自2016年以来,实施了史无前例的严格的资本管制措施,但这一措施在国内经济的两大问题(房产库存和产能过剩)解决之后,将会逐渐回归正常。放松资本管制,是人民币国际化,一带一路以及中国扮演负责任的大国角色的必然要求。

  随着减税计划的实施,美国经济将获得消费和投资增长的强劲支撑,其经济表现很可能会在全球范围内一骑绝尘,届时其资产价格的表现,也可能在经济基本面的支撑下,优于中国市场,而资本追求更高更稳定的受益,必然会有动力流入美国。

  第三:人民币重回贬值通道

  2017年年初以来,人民币从6.9的水平一路高歌猛进,升值反弹至6.4的高点,又重回下降通道,贬值到最新的6.6。

  特朗普减税政策落地之后,叠加美联储持续的加息和缩表行动,人民币的贬值压力并未释放。未来一段时间内,人民币或将重回贬值通道,未来一年之内,有相当可能继续回到7附近。

  今年以来,人民币的大幅反弹,与美元的持续疲软密切相关。

  美元的走弱主要是因为金融市场从此前亢奋的“特朗普交易”掉头到另一个极端,即对特朗普政府的极度失望,任何特朗普的负面新闻,都可以成为美元走弱的理由。事实上,小亚认为,市场对这样负面的风险,有交易过度的可能性存在。

  而如今,特朗普税改法案获得通过,金融市场对美元的定价,可能会有一波纠偏式的反弹,结合美联储的加息和缩表,以及美国经济基本面的持续走强,形成了一波长期的美元强势表现。强势美元,叠加资本外流的压力,对人民币来说,就构成了双重的贬值压力。

 第四:中国的资产价格泡沫可能被动萎缩

  众所周知,这里的资产价格泡沫,指的是房价

  在“冻楼”的调控干预以及严格的资本管制之下,资产价格的破裂,发生的可能性很小。但是随着美国经济三大组合的持续施压,中国资产价格泡沫,将持续承受被动萎缩的压力。

  加息+缩表+减税组合拳之下,中国房价何去何从?

  美国未来持续的加息会继续拉大中美两国的利差,这在利率平价的底层规律下,会对人民币形成中期的贬值压力。为了维持相对平衡的利差水平,不得不某个时点被动加息,而(持续)加息往往是刺激资产价格泡沫最雨里也最根本的工具,效果相当于釜底抽薪。

  缩表其实和加息的效果类似。简单来说,就是美联储收回市场上过多的美元,这会对美元形成支撑。强势美元会让人民币形成压力,中国央行要保持汇率稳定,必须同样「缩表」,收回市场过多的人民币。

  只是在中国的缩表,更多地表现为商业银行系统的去杠杆,而商业银行去杠杆,最直接的影响,便是房地产的去杠杆。而减税的逻辑,则是通过降低美国企业和居民的负担刺激投资和消费来刺激经济增长,进而引导全球资本流入美国,进而也会对人民币资产形成下行的压力。

  总之,美国的货币政策从宽松,到收紧,就是一个收割全世界羊毛的过程,谁叫美元是全球通用的货币呢。

  但美国出了一招,中国肯定会有所回应。中国政府想必同样注重保持本国投资环境的长期优势,不会让这个国家输掉竞争。中国政府手中的调节杠杆有很多,我们实事求是进行调整的综合能力也更强。

  就中国而言,未来怎么走,一方面取决于我们的利率会上升到多少,另一方面,美联储的缩表,会在多大程度上到孩子中国资金被动的紧张起来,

  目前,我们已经发生的是,市场利率开始上行,对房地产定向加息,央行开始去杠杆,市场的资金相比去年感到紧张。而中国真正感到资金紧张,可能是在美联储缩表到后期时,也就是我说的2020。

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关键词: 人民币 美元 房价 美联储 人民币国际化


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